2019,中国投资人出差地图

时间 : 2019-10-24 18:56:02 来源 : 匿名 热度 : 4639

文|谭文琪黄竹溪

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今年对投资者来说不是好年景。

你可能已经看过无数的文章,比如《风险投资逃离分享》、《投资者逃离人工智能》、《风险投资眼泪史》、《风险投资大衰退》和《三分之一的投资机构只是名义上存在的》和“vc,照常崛起”

或者你听过无数笑话:过去三年以速度著称的明星投资者今年卖出了0股,今年前三个季度总部机构的q投资总数少于2018年三个月,消费互联网暴跌,toc投资者今年大举进入tob行业...

在美元市场(不要按这里)。在人民币市场上,所有人都在筹集资金,而且并非所有人都很可能筹集资金。因为你的lp还有钱,只有他自己知道。

那么,2019年投资者在做什么?当然,确实有离开的人,换职业的人,有闲暇恐慌的人,和一起度假的人。然而,我们仍然计划从飞行里程这样的细节开始,看看这个行业中的忙碌的人去哪里,做什么,他们在做什么,他们的能量分布,他们的思维方向,以及他们对未来的洞察力。

据名片统计,截至10月份上半年,国内一级市场今年共发生投融资交易5222笔,2018年为12804笔,2017年超过14000笔。与此同时,36个氪星还统计了2018年和今年同期国内15大风险资本冲击城市的融资事件数量(截至2019年10月12日,仅计算ipo前,不包括新的三板固定增长、ipo、并购和战略投资)。相比之下,2019年同期这15个城市的融资数量下降了64.05%。以排名第一和第二的北京和上海为例,去年前10个月的融资事件数量分别为1775起和1077起,而2019年为666起和414起。

图1:2019年国内顶级风险投资城市融资事件

在筹款方面,数据显示了同样的直观结果。2019年上半年,国内新募集资金数量同比下降47.2%,募集资金总量同比下降19.4%。这意味着更多的资金高度集中在更少的人头上,这意味着中小型基金筹集资金的压力甚至比2018年还要大。

在我们这次的采访中,该组织的一些创始人一年到头都忙于飞往大城市和小城市会见lp,一些人把目光转向了非一线热门风险投资领域。一些投资者徘徊在新兴市场和新兴市场之间,一些人一半时间住在外国酒店,而另一些人的脚印印在中国漫长海岸线上的码头和码头上。从某种意义上说,“寒冷的冬天”让他们更加忙碌——无论是为了生存还是为了未来。

在一定程度上,投资者的直觉经验和我们的研究也达成了一致。除了北上官港-沈航,我们观察到的投资者旅游的地方,也可以被称为风险投资的一线城市。苏州居第二位,活跃的医疗卫生项目数量与广深杭州相差不大。南京的企业服务公司在融资事件数量上赶上了广州。成都在企业服务、医疗、消费生活和人工智能方面正蓬勃发展。中部重要城市武汉的电子商务项目数量位居第二(详见图4)。

图2:2019年中国十大风险投资城市融资事件的数量和比例

与此同时,尽管国内外市场的投融资热指数正在下降,但印度、新加坡、以色列和印度尼西亚的下降速度远低于国内城市。其中,以色列、印度尼西亚和非洲的投融资热不但没有下降,反而上升了,这也与投资者在采访中经常提到的海外目的地相互印证。

图3:2019年热门城市出海融资事件

以下是投资者的自我报告。

Aa投资创始合伙人王浩泽

2019年飞行公里数:80,000

今年最大的不同在于,焦点已经从过去几年的项目转移到筹集资金上。今年最大的任务是筹集我们的第三笔资金,目标是3亿英镑,所以当你问旅游目的地发生了什么变化时,我的答案是lp在哪里,我会去那里。

我们的aa投资主要基于商业服务。过去,我去了上海、南京和厦门,因为那里有企业家。今年,宁波、成都和重庆新增了。这些地方也很富有。有一些母公司基金和家族基金,尤其是许多传统企业。企业家家庭有钱,但他们也很有地域性。如果你一直呆在北方,不认识这些人,他们就不会轻易出来。

据统计,上海是参观最多的城市。但是从张江和闵行到黄埔和静安,更进一步的观察已经发生了变化。上海是除北京以外项目最多的城市。与商业服务相关的企业一般集中在漳江、漕河泾和闵行微软工业园区。但现在你正在寻找父母基金、家庭办公室和政府指导基金,其中许多位于南京西路。

以前,我的上海之旅非常紧凑。标准模式是7点从北京乘高速列车,11点40分到达上海站。乘出租车去静安洲际酒店和我们的合作伙伴共进晚餐。下午,我们将讨论酒店的三个项目。第二天,我们将去张江等地做尽职调查或拜访被调查者。当然,在开始筹集资金后,坐在酒店里无缝地携手是不可能的。我每天到处跑,不敢安排太多。我不能迟到。

筹集资金有两种感觉。首先,筹集资金会让人发胖。因为有更多的食物和饮料,你不能推掉它,因为很多筹款只能在酒桌上进行。为了防止自己变胖,我逐渐放弃打车。上周我去了上海,花了两天时间绕南京西路转了转。也许这张唱片在兴业太古汇,下一张是恒隆。然后我会一次走到两公里远的地方。

另一种感觉是困难。据说筹集资金很难,但说实话,我没想到会这么难。我们以前没有筹集过任何资金,我觉得我们一直在从朋友那里得到帮助,而且我们已经做到了。因此,今年可以说是市场最糟糕的时候,我们开始正式集资,这就等于补上了一堂如何集资的课。

一种强烈的感觉是这个角色已经改变了。过去,你是投资者。现在在lp面前,我是一个想要筹集资金的企业家,甚至更加被动。投资者之间有许多交流项目,但没有人愿意分享资金。市场上也很少有专业的人民币筹资机构,这意味着一切都要靠自己去探索。首先,不要说lp在任何城市或lp是否有钱。我们甚至没有像样的唱片名单。我们只能通过公共信息搜索投资者的姓名,并通过官方网站或参加会议交换名片。很难说你遇到的人是否会说话。有时你可以遇见一代企业家,有时你只能遇见第二代企业家。像香港家族唱片公司一样,我们必须先与内地代理商和团队沟通,并进行一系列尽职调查。如果我们稍后看不到香港的负责人,我们便会浪费时间。总之,筹款是一个信息非常贫乏的世界。企业家可以很容易地了解不同全科医生的背景、管理规模和过去的成就。然而,我们对lp知之甚少,在我们知道对方是否有钱之前,我们经常要谈很多次。

花在筹款上的一年的心情往往是无助的,然后提醒自己只能更加勤奋,但当你勤奋的时候,有时你是无助的。现在我对lp的了解肯定比一年前多了。最后,我发现中国的人民币融资仍然是基于互联网的。我们的第一阶段基金目前账面回报率为9倍,dpi为105%,第二阶段基金为2.2倍,两种基金的内部收益率约为70%。到目前为止,我们谈到的所有母公司基金都没有看到2015年后成立的基金有更高的回报。然而,lp的人仍然认为你的名字很奇怪。过去,我一直很自信。我们投资的云会计事务所目前价值4亿至5亿美元,超过10亿元人民币。虽然我没有退出,但我手中的企业随时都可以实现。然而,与lp聊天后,我们发现tob对企业的认知度仍然很低。人们只是不认识他,所以他们不认识你。所以我的策略现在也变了。我会谈谈数据。最初我们没有新闻部。看看这种形式的筹资,lp很难立刻理解你的价值。我只是收回了一些物品。

在和lp聊了很多之后,我也发现说话的方式应该改变。一些lp问我,中国的互联网一定和马云家族有关。在蝙蝠中,两个人叫马,一个妻子叫马。你和马家是什么关系?我开玩笑的。我妈妈的名字是妈妈。要与lp沟通,必须放弃投资方向和逻辑上的僵化语言。最近,在和lp聊天时,我会引用曾国藩的故事来说明我们的哲学。举例来说,这个伙伴在天赋上并不聪明。这位学者参加了七次考试。经过对优秀文章的比较和分析,他终于进了内阁。同样,我们的基金也将相互学习长处,形成自己的风格,更加注重企业赚取0-1亿元的能力,确保小成就先有大回报。对于个人和家庭来说,lp很难理解太专业的语言,更不用说购买它了。他们非常钦佩曾国藩这样的历史人物,所以我们必须尽力把他们翻译成他们熟悉的表达方式。

黑桃资本创始合伙人潘荣荣

2019年飞行公里数:80,000

今年的旅游目的地主要是上海、深圳、杭州、武汉、成都等。新一线城市的增加与去年相比是一个重大变化。

由于我对消费的关注,我一直在上海、深圳、广州和杭州考察各种项目。上海一直是新消费品牌的聚集地。广州和深圳有制造业供应链基础,是宝洁企业家的家。杭州有许多电子商务公司和许多相关的创业团队。这些城市过去也是新经济公司的总部。根据我们的统计,50%的中国新经济独角兽在北京,上海占四分之一,其余集中在杭州、广州和深圳。

然而,在过去的一两年里,我更经常地去新的一线城市,比如武汉和长沙。在我看来,这两个城市未来有机会生产大型消费品牌和新的零售公司有三个原因。

首先,当地市场大,人口多,氛围年轻,这种土壤可以培育新的品牌。武汉和长沙人口稠密(分别为1100万和800万),人们也愿意花钱吃喝玩乐。当我走在街上时,我看见许多年轻人,男人和女人都穿得很时髦。给我留下深刻印象的是长沙夜生活丰富。许多年前,我的朋友带我去看当地的表演艺术酒吧。有唱歌、跳舞、魔术和其他节目,这些节目与北京和上海的酒吧非常不同。这些表演艺术俱乐部积累了一套艺术家选择和培训的经验,后来发展成为一个直播协会。盈科已经在长沙设立了第二个总部,在前线非常受欢迎的赵军也是如此。

武汉和长沙的一些消费品公司已经告罄:武汉的周黑鸭将于2016年上市,如今的便利店连锁店最近迅速扩张,而汉口长沙一号则满是茶叶,这座城市也是社区团购的发源地。

第二,人口密集的城市如非北上官能更好地验证品牌实力。这条路线喜欢喝茶。Xi·查出生在江门。你不应该认为这个城市很小。人们也买得起奶茶。人口稠密。消费者对性价比有更高的要求。他们可以创新,在小城市生活得很好。培育好品牌,进入一线城市更具竞争力。

第三,人才储备充足,创业氛围浓厚。武汉有像斗鱼这样的公司,武汉也是新科技公司的标杆,大学数量在全国排名第三。武汉学生人数最多,人才储备充足。地方政府也出台了越来越多令人鼓舞的政策。很久以前,每个人都认为企业家在北上官和沈航。今年我在武汉遇到的当地创业者已经就想法和观点与北上官的创业者进行了接触。他们很好地掌握了前沿信息。

与人口分别为1000万和1600万的Xi和成都相似,市场足够大,未来可能会诞生一些具有创新活力的大公司。在过去的20年里,几乎所有的春季糖鸡尾酒会都在成都举行。宜宾五粮液、泸州老窖、绵竹大曲等名酒品牌都分布在成都周边,成都有这样一个创业基因。Xi有大量的重点大学,许多地方大学的毕业生都流失了。在过去的两年里,Xi政府也实施了相关政策来吸引人才,比如住房和户口。这两个地方还没有耗尽超大型独角兽,这在未来是可以预料的。

总的来说,新的一线城市正在崛起。目前,我看到的大多数项目仍在上海、杭州和深圳。我所寻找的是一个早期团队,为中老年人提供运动健身、减肥和膳食补充、口腔美容和消费。去年,市场环境不是很好,我们很谨慎。从去年年底开始,我发现上述细分方向有很大的潜力。对于像我们这样的年轻和早期基金来说,中国缺乏成熟的大公司和大资本是很好的机会。

在过去的两年里,消费品已经用完了完美日记(Perfect Diary)和homefacialpro等新品牌,专注于美容化妆、护肤和潮流品牌。这些都穿在外面,穿在外面。我想现在你还有机会吃美容产品。这种产品在95后和00后非常流行。外国血橙和波拉在中国特别受欢迎。目前,人们越来越瘦、越来越白、越来越年轻的代餐粉、维生素、美白丸、胶原蛋白水等口服产品在研发和配方方面取得了很大进展。过去,每个人都认为胶原蛋白是骗人的,最好吃猪蹄。现在,它实际上可以产生效果。但在市场上,除了汤臣北健,普通消费者根本想不出其他品牌名称。因此,投资的时候到了。

这一领域有许多企业家,但正规军——长期想成为好品牌的人——特别短缺。他们中的许多人都是数量庞大的微型企业团队。然而,老板没有品牌思维,只想卖东西。为了快速赚钱,他搞砸了价格体系,没有做好足够的产品。

总的来说,今年市场上有一种资产短缺的感觉。每个人都对项目感到焦虑。一方面,很少有好的项目。另一方面,小型基金很难筹集到资金,大型基金过度筹集,因此必须进行投资。好项目很少,每个人都会尽力去抢。现在不是企业家到处寻找投资者的时候。作为投资者,我们必须更加努力地工作,掌握自己的优势知识。只有通过更深入的学习和更深入的观察,我们才有希望获胜。

图4:2019年全国和新建一线城市融资活动的区域和比例

空管资本创始合伙人瞿天

2019年飞行公里数:180,000

2018年,我设立了一个专门针对东南亚的基金,并在北京和印度尼西亚雅加达设立了办事处,这也是我的主要旅游目的地,今年大约有50%的时间将在那里度过。

2017年7月,我第一次访问雅加达。在过去的两年里,除了地铁,这个城市的面貌没有太大变化。没有感觉到中国日新月异,高楼拔地而起。然而,风险资本行业完全改变了。当时,东南亚两大出租车公司go-jek和grab刚刚进入独角兽的行列。我告诉当地投资者,可能有数百亿美元的公司在这里成长,但他们不相信。结果,它在2018年实现了。现在grab价值140亿美元,go-jek接近100亿美元,印度尼西亚市场已经有五只独角兽。

然而,今年,东南亚的投资似乎需要越来越多的能力,因为泡沫越来越大。2017年,当我第一次来到这里的时候,当地的b股和c股公司仍然很少。许多公司获得了天使和一轮,现在是增长期融资特别热的时候了。好人和坏人总是混杂在一起的。我甚至发现许多B轮和C轮公司仅仅处于天使轮业务阶段,但它们提供的估值从5000万美元到2亿美元不等。创始人声称每月增长非常快,但我们有中国的经验。我们可以清楚地看到,业务的头几个月增长确实很快。毕竟,这是从零开始的,商业模式远未得到验证。太贵了。

我们的基金主要是长期投资。2017年,东南亚将很少有长期基金——2亿至3亿美元,单笔投资1.2亿美元。后来,许多地方早期基金也开始筹集长期资金,并在今年上半年成功筹集。过剩的资金导致市场上的b股和c股项目出现一定程度的泡沫。我们仍然很谨慎,目前我们只选择了三个成长中的项目。

显然,中国基金对东南亚也更感兴趣。然而,总的来说,它主要是基于国内投资机会较少的背景,将其触角伸向海外。它不像我们一样包罗万象,但只关注东南亚,而不关注印度。其他一些国内基金的总部设在北京和上海,每两个月派人去海外看看这些项目。新加坡也有办事处,覆盖东南亚和印度。

就我们的观察而言,国内离岸基金非常谨慎。他们中的大多数人去中国仅仅是因为他们害怕被欺骗。因此,我找到了两个分别在雅加达生活了六年和三年的伴侣。他们在管理、运营和创办互联网企业方面有当地传统和经验。他们非常熟悉这个地方。因此,我们对创始人的国籍没有任何限制,只首先投资于各个垂直领域。

如果你真的来到东南亚,你会发现中国离岸公司在生态中的作用较弱。其中一些公司覆盖几十个国家,总额似乎很大,但如果它们真的针对东南亚的某个国家,我们所谓的中国离岸公司大多不在每个垂直领域的前列。他们的基地仍然在中国,只在网上做海外业务,比如购买脸书和谷歌流量。

现在,我们要求要组建的团队必须迁往雅加达,必须扎根,必须在此之前下大赌注。我仔细考虑过东南亚的市场比中国小,一个国家比中国小,印尼人口最多,只有中国的五分之一,人均国内生产总值不到中国的一半。因此,把印度尼西亚放在第二或第三位是没有意义的。如果你想放在第一位,你必须放在第一位。

目前,我仍然在雅加达说英语,住在酒店,坐公司的车。我没有像当地人一样生活。我希望我能慢慢地抓住它。

实物基金投资经理秦天一

2019年飞行公里:220 000公里

与去年相比,今年的商务旅行有两个变化。一是出去看得更深,飞到更多的海外地方。另一种是经常去二线城市旅行,更频繁地乘坐高速列车,有时乘坐长途公共汽车。

2018年10月,我交付了一个货物(多式联运平台),因为我在交付之前和之后都进行了深入的参与。我经常跑到不同的港口、码头和仓库。几乎所有这些地方都得自己开车或者换许多公共汽车。我记得有一次我去浙江舟山港,我只能从上海坐5个小时的长途汽车。

我还在海上轨道上花费了大量精力,并在东南亚投资了3个物流供应链项目。雅加达对我来说可能比杭州更熟悉。商务旅行可以帮助你更好地了解一个新国家。与当地人谈论生意通常会给你带来更有趣和真实的一面。尽管在海外和本地做所有的工作都很累人,但每次都很激动人心。在最好的情况下,你可以在短期内融入当地市场,你可以看到不同国家相同商业模式的增长逻辑差异。我在东南亚经营过许多农民批发市场和配送中心。街上的每个人都看着我。带我来的司机解释说这个地方几乎没有中国人。出人意料的是,我一生中第一次把人们的注意力集中在东南亚的农村地区。

早期投资是对体力的巨大考验。我出差太多,所以我搬到三元桥,随时准备离开。今年到目前为止,我在飞机上有340个小时,4到5个小时的短途工作让我振作起来,阅读报告,长途飞机上马上睡觉,下飞机开会,只有飞机才能喘口气。

印象最深的是有一回去阿布扎比,前一天从早上8点开会到晚上10点半,11点回到家整理行李,11点半出发去机场,1点起飞后干活到晚上

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