暴利玻尿酸:成本19元,打到脸上3800元

时间 : 2019-11-02 09:55:14 来源 : 匿名 热度 : 4551

资料来源:天然气金融

作者|唐亚华

大s曾在《曝光女明星》中写道,“没有透明质酸,女明星无法生存”。近年来,大火的医学和美容整形外科已经把透明质酸、漂亮的白针、瘦脸针和肉毒杆菌毒素等名词带入了无数普通人的生活。公众对美的渴望将很快催生两家专门从事透明质酸的上市公司。最近,华西生物和浩海生物已经完成了在科学创新委员会的注册。引人注目的是两家公司的盈利能力和超高的毛利率。招股说明书显示,2018年华西生物的净利润达到4.24亿元,而浩海生物的净利润达到4.55亿元。2016年至2018年,两家公司主营业务毛利率保持在75%以上。2018年,昊海盛科透明质酸产品毛利率高达93.26%。透明质酸本身是一种存在于人体皮肤组织中的透明质酸,负责储存水分,使皮肤看起来丰满。可注射的透明质酸用于去除皱纹,解决面部凹陷和其他问题,但它只能持续大约6-8个月。中信证券研究报告显示,中国透明质酸美容针预计到2020年将成为一个1000亿元的市场。那么,高毛利率、高“再购买率”和巨大市场空间的透明质酸是一个好生意吗?业内人士告诉CNBC,透明质酸的上游制造商基本上可以获得稳定的高利润,因为目前市场上国家药品监督管理局批准的产品很少,基本上形成垄断。微型整形手术是一个热门的入门级标准医疗和美国项目,门槛低,效果好,风险低,市场空间大。合格的制造商真的可以赚钱。然而,在下游的医院、医疗和美国机构中,市场价格差异很大,从70%到80%的高额利润,到以成本价引进和使用透明质酸项目进行排水。根据透明质酸项目机构的定位,并非所有机构都能获得高额利润。

透明质酸被称为透明质酸。其临床应用包括骨科、眼科、烧伤、内窥镜手术等。透明质酸由于其广泛认可的填充效果和相容性,近年来逐渐被用于护肤品和微塑化妆品项目中。透明质酸填充下巴、隆唇、隆鼻、太阳穴填充等。已经成为主要医院和医疗美容机构标准。

目前,经国家药品监督管理局认证批准上市的注射用透明质酸产品共有23种,隶属于14家企业,其中进口企业6家,国内企业8家。据报道,就销量而言,华西生物、浩海盛科和艾默克位列国内三大品牌。华西生物有自己的透明质酸品牌“润白岩”,浩海柯胜的品牌是“海威”和“蓝娇”。

虽然这两家公司方向不同,但都表现出强劲的盈利能力和高毛利率。

华西生物主要生产透明质酸原料产品,号称世界上最大的透明质酸生产商。根据Jost Sullivan的调查报告,2018年全球透明质酸原料总销量将达到500吨,华西生物产量将达到近180吨,占近36%,国内市场份额约为60%。浩海生科在透明质酸眼科药物领域具有优势,主要开发医用透明质酸、外用重组人表皮生长因子等系列产品。

招股说明书显示,2018年华Xi生物主营业务收入为12.6亿元,同比增长54.90%。母亲净利润达到4.24亿元,同比增长90.7%。2016-2018年,主营业务毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%。浩海柯胜2018年实现收入15.58亿元,净利润4.55亿元。过去三年,其主营业务毛利率分别为83.5%、78.75%和78.51%。

浩海柯胜还在其招股说明书中披露了透明质酸产品的平均单价和成本。2018年,公司销售透明质酸产品,成本19.22元,单价285.35元,毛利率93.26%,与茅台相当。

浩海柯胜透明质酸产品的单价和成本值得关注。科学委员会成立时,企业的技术含量放在首位,而两家公司的研发投资少得可怜。招股说明书显示,2016-2018年华西生物的研发成本分别为2396.3万元、2571.85万元和5286.59万元,分别仅占各期营业收入的3.27%、3.14%和4.19%。浩海生物的研发费用分别为4725.54万元、7633.23万元和9536.97万元,分别占收入的5.49%、5.64%和6.12%,明显低于行业标准15%的“红线”。对此,华西生物对CNBC表示,生物技术是一个技术密集型产业,R&D投资大、毛利率高是生物技术企业的特点。华西生物通过20多年的投资,在透明质酸原料领域建立了较高的技术壁垒和产业链优势,毛利率保持在较高水平。在技术成熟阶段,我们不能只看R&D的投资比例,而忽视R&D的成就。华Xi生物还提到,除了费用化的研发成本之外,公司与新产品开发、工艺改进和技术储备相关的研发投资没有计入研发成本的财务会计。2016年至2018年,公司研发支出总额达2.38亿元,远远超过《科技创新板应用标准》规定的研发支出的15%。

上游制造商实现了超过70%的毛利率,但对于支付终端费用的客户来说,他们将不得不经历下游医院、医疗和美国机构的又一轮涨价。

据深圳万hagua咨询统计,2018年中国透明质酸医疗美国终端市场规模为37亿元,过去五年复合增长率为17%。在市场份额方面,韩国两家企业lg和humedix占39.5%,欧美企业占35.2%,国内企业占23.4%。

目前,透明质酸在国内医疗和美国市场上,乔亚登和瑞兰这两个进口产品,占据了大部分份额。国产透明质酸在品牌声誉和功能效用上仍落后于进口品牌,但其高性价比也使得国产透明质酸占据一定份额。

燃气金融联系了张静,一个在北京的医疗和美国项目的代理人,他发送了一份价格表。国产品牌润百延和海威的单价为3800元/单位,进口品牌宜万、瑞兰、法斯利和卓雅登的价格在5800元/单位到12800元/单位之间。她介绍说,进口产品可以持续更长时间,所以会有直观的价格差异。

当被问及价格为何与出厂价格如此不同时,张静强调,“我院是一家合格的大型正规医院,保证产品的真实性。每天手术都满了,医生都是前3a医院的医生。”

美国医药行业从业者肖雪告诉CNBC,润百延在她所在机构的购买价格约为500元,而怡万悦1000元和乔亚登约为3500-4000元。“进口产品价格上涨的部分原因是税收。例如,如果贾亚丁从韩国医院拿走,只要800元。另一方面,进口透明质酸确实具有更好的成型效果、更长的维护时间和更少的过敏成分。当然,一些高价产品也有外部包装和投机带来的附加值。”肖雪解释道。

这样,润白岩的购买价格按500元计算,最终价格按3800元计算。美容机构的毛利率为87%。肖雪说,透明质酸对她的组织的购买价格为800元/分支,为3000元,毛利率为73%。

看着医疗美容平台上的新氧气和更漂亮平台上的医疗美容机构,有不少润白岩、海威和一万透明质酸的价格分别为499元、599元、666元和799元。一些人表示,他们只限于购买一台,价格从几千元到数万元不等。

艾瑞咨询了医疗和美国分析师高薛镇,并分析说,目前下游市场的定价相当混乱。每个组织都有不同的透明质酸定位。没有所谓的平均水平。一些组织定价高,利润自然高,而另一些组织使用透明质酸来消耗,因此价格较低。

“低价组织的目标是吸引顾客先购物,然后再购买其他商品。近年来,医疗机构和美国机构之间的竞争非常激烈,仅尿酸一项的利润就相对较低。”高薛镇说。

得益于“燕值经济”,朝阳产业透明质酸因其高毛利率和多种应用场景而释放潜力。中信证券研究日报预测,到2020年,中国透明质酸美容针的市场需求将增长到2000-3000万毫升,成为1000亿元人民币的市场。

在透明质酸业务中,上游制造商可以获得超过70%的毛利率,而下游医院和医疗及美国机构则依赖于透明质酸产品的具体定价和定位。

为什么上游制造商能够“保护他们的利润免受干旱和洪水的影响”并获得如此高的利润?

肖雪的分析显示,透明质酸生产的技术壁垒不高,但国家审计相对严格,通过国家药品监督管理局认证获准上市的注射用透明质酸产品种类较少。

华Xi生物在招股说明书中披露,该公司药用级透明质酸钠原料产品已在中国获得7项注册资格,在世界范围内获得21项注册资格,其中包括欧盟、美国、韩国、加拿大等国家的注册资格。该公司表示,它是中国唯一一家拥有发酵生产透明质酸钠原料和药用辅料批准文号的企业,并已实现商业化生产,也是中国第一家申请透明质酸钠作为新资源食品并获得批准的企业。

“透明质酸的主要利润已经被上游制药公司拿走,因为中国的上游制造商很少,它们基本上被几家公司垄断。他们的技术和准入壁垒是主要因素。整个市场都在上升,上游制造商有很大的市场空间,”高薛镇告诉CNFB。

可见,透明质酸企业主要依靠早期技术研发带来的资质壁垒。

在行业的下游,透明质酸项目的价格在不同类型的机构之间差异很大。肖雪告诉CNBC,乔亚登是国内市场上最昂贵的透明质酸。美容机构可以以每套9800-12000元的价格出售。大多数国产透明质酸的价格是几千元。乔亚登可以保存一到一年半,而普通透明质酸只能保存6-8个月。

她表示,行业内的潜规则是透明质酸的市场价格约为6000元,购买价格约为1000元。如此高的溢价主要是出售美容机构和医生的资格,以及所提供服务的附加值。

至于透明质酸,市场上售价几百美元的“卷心菜价格”,肖雪说这也很正常。美莱、丽都和美国等美容机构也有580元和880元的价格。这些机构几乎以成本价出售,主要是为了排水,因为现在广告带来的转换率极低,顾客不能保证进入商店。“我知道一些美容机构做干细胞抗衰老医疗和美容项目,这将使透明质酸的价格特别低,主要是为了转换客人。他们为每个销售人员设定的业务目标是,用户进入商店时必须发行至少2500元钞票,销售人员将弥补不足,这些客户将在未来发展成为干细胞和其他项目的用户。”肖雪说。同时,她指出透明质酸项目不再是美容机构的主要利润来源,因为透明质酸注射是一个非手术医疗美容项目,操作门槛低,美容师或护士可以在一周的培训课程中开始工作。“然而,这一行很少有医生能很好地发挥透明质酸的作用。例如,鼻根应该放在骨膜层。至少我们需要知道骨膜层在哪里,许多人仍然需要选择正规的机构和合格的医生,当他们有引起面部肿胀的问题时来玩。”她说。行业官员清远表示,透明质酸之所以成为排水工具还有另一个原因,因为它的价格和成本是可控的,而且有许多种产品可供选择。在操作过程中,只能填充一部分,一部分的剂量也可以分成几次。对于美容机构来说,经营空间相对较大。“美容行业非常暴利,从美容院到现在的医学美容,都是靠卖技术赚钱的。此外,透明质酸是一个微塑项目,在午休时注射后可以立即变得美丽,因此特别受欢迎,需求量很大。此外,如果是一些非正规的医疗和美国机构,而这些人员没有资格,那将会获得更大的利润。”肖雪说。行业数据显示,透明质酸填充剂和其他产品在中国非手术医疗和美容产品的销售中排名第一。接下来,医疗和美容用品将在中国迎来一波高速增长。从短期来看,透明质酸的商业前景仍然可观,但由于门槛较低,市场竞争必然会更加激烈,再加上美狄亚的营销成本较高,透明质酸可能不会成为长期的“摇钱树”。

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